投资股票，为什么可以赚钱？

它直接把“投资股票可以赚钱”，当成一个好像大家都认可的既定事实，然后去讨论原因。确实有点儿搞笑。

我当然不是为了搞笑。我打算纯从逻辑上来论证一下这个并不被大多数人认可的观点。你也可以暂时放下在金融市场上累积的负面情绪，找一找逻辑漏洞。看看我能不能在逻辑上说服你。

下面我们开始。

1. 上市公司的三种价值

一家上市公司，当然有价值，也就是：它值钱。它的价值表现在哪呢？至少有三种说法：

• 内在价值：它本质值多少钱。这个其实不同人有不同的看法，很难达成共识。
• 账面价值：它账面上有多少钱。这个就是公司财报上的净资产，非常明确的数字。
• 市场价值：市场上大家认为它当下值多少钱。这个就是公司的股票市值，非常明确，但也波动巨大。

理论上说，上市公司的内在价值，才是它的真实价值。只不过呢，这个价值没一个准数，各路专家意见也不统一。而账面价值，虽然和内在价值肯定有偏差，但是数字明确，又是官方发布。我就把账面价值近似等同于公司的内在价值。

上市公司的账面价值，它会定期通过发财报告诉大家。比如自己总共有多少家当（总资产），自己又外借了多少钱（总负债），两者相减就是当下真正属于自己的资产（净资产）。

所以，笼统的说，一家上市公司的“净资产”，差不多能代表这家公司的内在价值。

这其实和我们个人的情况差不多。如果我们自己拿着计算器，把自己拥有的房子、车子、银行存款之类的折算加在一起，再减去借银行的房贷、车贷之类的贷款，也能计算得到我们自己的“净资产”。只不过我们不需要定期公布我们自己的“财报”，也懒得去计算而已。

你想过没有，为什么我们个人不会去计算自己的“净资产”，而上市公司都会去计算，还发财报公示出来呢？

其实道理很简单。一般来说，我们自己是自己净资产的全部唯一的所有者。而上市公司的所有者，就多了去了。可以说，每一个购买这家上市公司股票的人，都是它的所有者，当然只是一部分而已。

股票，就是用来表示上市公司所有权的一种凭证。

1. 投资股票的三种收益

一家“好”的上市公司，辛勤劳动，合法经营，每年都创造一定的价值，产生一定的利润。这部分利润，是通过劳动经营凭空创造出来的，是从无到有的。

做不到每年持续创造利润的上市公司，我不称为“好公司”。也不能保证给投资者带来下面要说的这三种收益。所以，我下面讲的投资股票的三种收益，仅限这类“好公司”的股票。

一家“好”的上市公司，每年创造的利润，一般有两种用途：要么现金形式分红给股东，要么留在公司内部扩大再生产。这也构成了投资股票可以获得的前两种收益。

• 收益一：现金分红

现金分红，是投资股票最容易理解的一种收益形式。上市公司辛苦经营一年，赚钱了。我作为它的股东，也就是一部分所有者，分得属于我的那部分钱。理所应当，天经地义。

唯一稍微难以理解的是，公司虽然分红了，现金到手了。但如果股价跌了，好像看账面价值也不知道是赚了还是赔了。

这其实不用担心。如果你一直长期持有一家“好”公司，它年年给你现金分红。即使好多年后它的股价依然和你买时差不多，你这些年也稳定的拿回了现金分红这部分收益。

更何况，只要是家“好”公司，长期来看，它本身的价值也在不断提高。也就是第二部分收益来源。

• 收益二：净资产增加

一家上市公司一年创造的利润，一般不会全部拿来做现金分红。总会留一部分，甚至全部，用作投资扩大再生产。这就使得这家上市公司的净资产获得了增加，增加值就是留在公司的这部分利润。

如果我持有这家公司的股票，也就拥有了这家公司的一定份额。那么我手上股票所代表的资产价值，也同比例增加了。

如果股票的价钱（也就是市场价值），时刻真实反映上市公司的内在价值（近似于净资产），那么我卖出股票变现，自然可以获得这一年公司创造的利润，当然只是属于我持股比例的那部分。

你马上会说，“不对啊，你的假设不成立啊！” 是的，股票的价钱，几乎每天都在上蹿下跳，在绝大多时候，都不能反映上市公司的内在价值。但是只要买入和卖出的这两个时间点，股票价格和上市公司内在价值能够匹配，上市公司创造的利润，就能收回来。

• 收益三：估值波动

一家“好”的上市公司，它的内在价值（近似于账面价值，即净资产），是不断增加的。但它的市场价值（即股票市值），则跟随股价，不停的上蹿下跳，忽高忽低。

如果面对一家每年都持续盈利的“好公司”，我们可以坚持一个朴素的判断：市场价值（市值）会围绕内在价值（净资产）上下波动，不会偏离太远。

理解这个判断很简单。如果市值高过净资产太多，市场上总会有越来越多的人发现它太贵了而卖掉，从而降低股价和市值。如果市值低过净资产太多，市场上总会有越来越多的人发现它太便宜了而买进，从而提高股价和市值。这两种情况，都让市场价值和内在价值之间的偏离，不会太远。

市场价值围绕内在价值上下波动，可以称为：估值波动。

而估值波动，对于股票投资者来说，是有利的。因为，我们可以在它低估时买入，高估时卖出。这也就获得了投资股票的第三种收益。

1. 案例说明

为了更好的说明，我举一个简单化的例子。分别来看一下这三种收益。

假设有一家上市公司发行了一亿股股票，我买入了其中一股。我购买时，股价10元。所以，这家公司的市值，也就是所有发行股票的总价钱：10元*1亿股 = 10亿元。

再假设，我买股票时，这家公司的净资产，碰巧也是10亿元。然后，这家公司经营了一年，盈利2亿元。拿出其中的1亿元用来现金分红，另外1亿元留在公司做扩大再生产，即公司净资产增加了1亿元。

最后假设，这一年我运气好，经历牛市，股价涨到了12元。我卖出了手中的股票。

基于这一系列假设，我们来算一算。

• 收益一：现金分红。1亿元的现金分红，按比例分给我的：1元。
• 收益二：净资产增加。1亿元的净资产增加，按比例分给我的：1元。
• 收益三：估值波动。买股票时，公司净资产10亿，市值10亿。姑且认为是估值正常。卖股票时，公司净资产变成11亿，市值变成12亿，姑且认为是估值偏高。这多出来的那1亿，按比例分给我的：1元。

所以，我10元买入，12元卖出，另外还获得1元分红。看起来收益3元，其实分别来自三种不同的收益。

而只要我买入的是一家持续创造价值，获得利润的“好公司”的股票，前两种收益会持续不断的获得。当然第二种收益，我未必可以随时卖出变现。

至于第三种收益，我需要做的事情也很简单。只需要在这家“好公司”被低估时买入，被高估时卖出，就可以稳定的获得。